No início da tarde de hoje (08/01), o mercado de saúde suplementar foi surpreendido com a divulgação da possível fusão entre o Grupo NotreDame Intermédica e a Hapvida, fato confirmado no final da tarde em fato relevante divulgado por ambas as empresas (HAPV e GNDI)
A reação nas ações de ambas as companhias foi imediata. A Hapvida (HAPV3) subiu quase 25%, enquanto os papéis da NotreDame Intermédica (GNDI3) alcançaram alta de 30%, por volta das 14h do pregão desta sexta-feira (8).
A especulação de uma possível fusão entre as empresas já é pauta de discussão no mercado há algum tempo, contudo, contudo ela pode ocorrer antes do imaginado. A junção destas companhias irá criar um grupo com valor de mercado estimado em mais de R$ 100 bilhões de reais. Serão mais de 8 milhões de beneficiários, 17% do market share de beneficiários de assistência médica, 67 hospitais com 6 mil leitos e 277 centros clínicos, 175 laboratórios entre outras infraestruturas
Desde 2018, após a abertura de capital na bolsa, as empresas têm aumentando consideravelmente suas participações no mercado ao realizar diversas aquisições, incluindo a compra de operadoras verticalizadas, carteiras de beneficiários e infraestruturas assistenciais.
Para se ter uma ideia do crescimento destas operadoras, devemos fazer uma análise de seus números consolidados. Ao final do 2018 (4T), o Grupo Hapvida tinha uma carteira de 2,36 milhões de beneficiários de planos de saúde, enquanto a NotreDame Intermédica possuía 2,22 milhões de vidas. Passados praticamente dois anos, no consolidado de Novembro da ANS, a Hapvida já possuía cerca de 3,93 milhões de beneficiários de planos de saúde, enquanto a NotreDame Intermédica aumentou sua carteira para 4,13 milhões. Assim, nota-se um espantoso crescimento da carteira de ambas as operadoras: 66,5% no caso do Grupo Hapvida e 86,0% para a NotreDame Intermédica, números que se tornam ainda mais impressionantes se considerarmos que, neste mesmo período, o número total de beneficiários no Brasil apresentou crescimento de apenas 0,6%.
Vale ressaltar também a distribuição de beneficiários dessas duas operadoras, conforme ilustrado nos mapas a seguir. Enquanto o Grupo Hapvida possui forte share de mercado nas regiões Norte e Nordeste, a NotreDame Intermédica concentra suas operações principalmente nas regiões Sudeste e Sul. Assim, do ponto de vista geográfico, as operadoras possuem distribuições de beneficiários complementares. Logo, uma possível fusão do Grupo Hapvida e da NotreDame Intermédica criaria uma operadora com presença marcante em todo território nacional. Essa distribuição geográfica complementar favoreceria a aprovação do CADE, conforme explicamos na publicação “Por que o CADE aprovaria a fusão entre Hapvida e NotreDame?”
Ademais, além da expansão da carteira de beneficiários e de crescimento de market share, as duas operadoras têm apresentado um aumento de suas receitas líquidas, caixa gerado nas operações (EBITDA) e lucros líquidos. Veja nos quadros seguintes:
A fusão dessas operadoras criaria um grande grupo não apenas em quantidade de beneficiários e market share, mas também uma empresa com grande geração de receitas, resultado operacional e lucro líquido. Somando os resultados de ambas as empresas teríamos uma receita líquida de 14,14 bilhões de reais, EBITDA de 2,991 bilhões e lucro líquido de 1,468 bilhões. Além da carteira de beneficiários e infraestrutura assistencial verticalizada, a empresa terá acesso a mais capital para a continuidade da sua expansão tornando-se uma ameaça ainda maior para outras operadoras de saúde no país.
Fontes:
- Dados de novembro da ANS;
- Somadas as fusões e aquisições divulgadas pelas empresas;
- Dado dos relatórios de mercado divulgados pelas companhias em seus RIs.
P.S. Texto produzido pelo analista Vitor Martins Oliveira com apoio do Gerente de Inteligência de Mercado José Luis Orsi e pelo consultor Eduardo Kfouri Forero.